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年內(nèi)首次下調(diào)，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)政策釋放。6 月20 日，本月LPR 報價自2022年8 月以來再次下調(diào)，其中1 年期LPR 為3.55%，5 年期以上LPR 為4.2%，均同步下調(diào)10 個基點。此次LPR 利率調(diào)降跟隨上周OMO/SLF/MLF 利率下調(diào)，基本符合市場預(yù)期，體現(xiàn)了政策穩(wěn)增長和逆周期調(diào)節(jié)的信號，有助于刺激實體經(jīng)濟融資需求，同時5 年期LPR 利率下調(diào)有助于降低居民購房成本，促進住房消費需求市場，改善市場悲觀預(yù)期，助力房地產(chǎn)市場企穩(wěn)運行，后續(xù)其他政策釋放仍值得期待。
政府引導(dǎo)重大工程建設(shè)，推動需求改善恢復(fù)。近日，發(fā)改委召開新聞發(fā)布會稱，將加快實施十四五規(guī)劃102 項重大工程，推動能源、水利、交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施以及新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)揮政府投資和政策激勵的引導(dǎo)作用，有助于激發(fā)民間投資活力，在基建投資增長有所放緩的背景下，有助于促進全年實現(xiàn)穩(wěn)定增長，推動經(jīng)濟需求改善恢復(fù)。
地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)仍是配置重點。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
水泥：市場仍處傳統(tǒng)淡季，總體庫存處于高位，盡管多地出臺夏季錯峰生產(chǎn)措施，但供應(yīng)壓力緩和較小，同時出貨率水平仍處于歷史同期低位水平，行業(yè)運行壓力較明顯。截至6 月21 日，全國P.O42.5 高標水泥平均價為389.7元/噸，環(huán)比下降0.81%，同比下降9.76%。本周全國水泥庫容比為76.8%，環(huán)比上升0.8pct，同比上升2.6pct。短期行業(yè)仍處磨底階段，推薦關(guān)注天山股份、海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團。
玻璃：①浮法玻璃：本周市場成交轉(zhuǎn)弱，價格偏弱整理，庫存由降轉(zhuǎn)增，本周主流均價環(huán)比下跌1.53%，重點省份生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比增加1.50%。短期內(nèi)需求預(yù)期改善有限，高溫多雨偏空影響仍存，預(yù)計市場延續(xù)穩(wěn)中偏弱整理格局，建議關(guān)注下半年旺季來臨前需求和庫存邊際變化，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周成交情況一般，在硅料價格連續(xù)下滑情況下，終端項目進度有限，需求釋放不及預(yù)期，產(chǎn)品主流價格環(huán)比均持平，庫存天數(shù)環(huán)比+3.23%，預(yù)計短期市場穩(wěn)定為主，局部成交偏靈活。
玻纖：①無堿粗紗市場整體呈偏弱走勢，個別大廠報價較前期有所松動，合股紗產(chǎn)品降幅較大，多數(shù)廠價格暫報穩(wěn)。下游訂單增量有限，加之前期備貨，提貨意向偏淡，廠庫穩(wěn)步增加下，短期價格大概率維持低位盤整趨勢。②電子紗多數(shù)廠商出貨未有明顯好轉(zhuǎn)，下游電子布價格低位延續(xù)。
下游PCB 市場整體開工持續(xù)偏低，終端訂單量增幅有限。后期價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行；下半年基建、風(fēng)電向好繼續(xù)提供支撐，汽車繼續(xù)企穩(wěn)修復(fù)，疊加低基數(shù)下出口同比改善，結(jié)構(gòu)性景氣依舊可期，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。
其他建材：地產(chǎn)弱復(fù)蘇進程有所反復(fù)的壓力下政策預(yù)期提升，同時，復(fù)蘇不及預(yù)期進一步加速了供給端出清，競爭格局持續(xù)優(yōu)化，頭部企業(yè)持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，市占率逆勢提升，目前板塊估值再次回落至底部區(qū)間，短期政策寬松預(yù)期下有望迎來估值修復(fù)，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)底部配置機會，推薦東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業(yè)。
風(fēng)險提示：基建地產(chǎn)運行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期
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